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　　开头：华泰期货

　　作家： 封帆

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　　蹙迫数据

　　铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价24310元/吨，较上一交游日变化-40元/吨，华东铝现货升贴水-140元/吨，较上一交游日变化10元/吨；华夏A00铝价24250元/吨，现货升贴水较上一交游日变化10元/吨至-200元/吨；佛山A00铝价录24140元/吨，较上一交游日变化-60元/吨，铝现货升贴水较上一交游日变化-10元/吨至-305元/吨。

　　铝期货方面：2026-05-25日沪铝主力合约开于24505元/吨，收于24465元/吨，较上一交游日变化-40元/吨，最高价达24570元/吨，最廉价达到24285元/吨。全天交游日成交242039手，全天交游日握仓288180手。

　　库存方面，限度2026-05-25，SMM统计国内电解铝锭社会库存141.1万吨，较上一期变化-0.1万吨，仓单库存481571吨，较上一交游日变化315吨，LME铝库存339475吨，较上一交游日变化0吨。

　　氧化铝现货价钱：2026-05-25SMM氧化铝山西价钱录得2665元/吨，山东价钱录得2655元/吨，河南价钱录得2675元/吨，广西价钱录得2670元/吨，贵州价钱录得2780元/吨，澳洲氧化铝FOB价钱录得313好意思元/吨。

　　氧化铝期货方面：2026-05-25氧化铝主力合约开于2713元/吨，收于2746元/吨，较上一交游日收盘价变化36元/吨，变化幅度1.33%，最高价达到2747元/吨，最廉价为2685元/吨。全天交游日成交350635手，全天交游日握仓407351手。

　　铝合金价钱方面：2026-05-25保太民用生铝采购价钱17600元/吨，机械生铝采购价钱17900元/吨，价钱环比昨日变化0元/吨。ADC12保太报价23000元/吨，价钱环比昨日变化0元/吨。

　　铝合金库存：铝合金社会库存4.64万吨，厂内库存7.79万吨。

　　铝合金老本利润：表面总老本23270元/吨，表面利润-70元/吨。

　　策略分析

　　电解铝：故事预期缺构怨社会库存都备值高位是影响现在铝价的主要身分。微不雅方面尤其库存握续好转，LME库存握续下滑趋势不改，LME0-3升水高位保握，国内铝水比例握续攀升，K体育世界杯中国官网首页即使投入阔绰淡季国内下流开工率仍在进一步抬升，这成绩于出口订单的拉动。社会库存基本明确投入去库周期，铝棒去库存在彰着加快的迹象，但国内方面下流对都备价钱接罹难度依旧存在，主动补库的积极性尚且不高。好意思伊突破铝价从23900元/吨傍边开启上升且中东如故形成骨子性减产，普通回调铝价难以跌破24000元/吨；若宏不雅身分形成铝价超跌有望迎来下流的主动补库从而使得社会库存去库提速，铝价仍具备逢低买入保值的契机，现时微不雅数据交游阑珊难度较大。

　　氧化铝：昨夜几内亚限矿战略预期再起，氧化铝价钱底部拉涨，09合约三次跌破2700元/吨后均呈现反弹，标明次营救

　　灵验。矿端长单订价70好意思元/吨傍边，海运脚依旧保握在高位，折算几内亚FOB价钱降至31-33好意思元/吨，小矿山面对亏欠，发运量减少，老本营救与盘面期间营救肖似，夯实底部营救力。国内供给压力难以看到缓解的但愿，供给端并未出现主动减产当作，社会库存累库速率初始增多，若战略限矿量不及，盘面的上升扩大氧化铝厂利润，减产预期将会再次减轻，大开上起飞间需要战略发力激发矿供应不及。由于前期空单过于围聚，音讯层面激发减仓大幅度上行，需要警惕如同前期的战略预期梗阻的回落，追涨需要严慎，短期可区间操作逢低买入或市欢期权交游。

　　风险

　　1、外洋战略超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、外洋矿石供应出现新扰动

　　投资考虑业务经历： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

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