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　　橡胶：供应风险缓解，预期溢价开释

　　周一，国产全乳胶 17450/吨，环比上日合手平；泰国 20 号夹杂胶 17000 元/吨，环比上日高潮 20 元/吨。

　　原料端：泰国胶水报收 83.7 泰铢/公斤，环比上日合手平；泰国杯胶报收 68.0 泰铢/公斤，环比上日合手平；云南胶水报收 16.2 元/公斤，环比上日合手平；海南胶水报收 16.6 元/公斤，环比上日合手平。死心 2026 年 5 月 24 日，青岛地区天胶保税和一般生意共计库存量 70.92 万吨，环比上期减少 0.6 万吨，降幅 0.84%。保税区库存 10.39 万吨，降幅 7.06%；一般生意库存 60.53 万吨，增幅 0.32%。青岛自然橡胶样本保税仓库入率增多 2.72 个百分点，出库率增多 5.07 个百分点；一般生意仓库入库率增多 0.32 百分点，出库率增多 0.69 个百分点。

　　不雅点：近期，泰国等东南亚主产区迎来较为合手续的降水，展望前期高温少雨对胶树的影响逐步缓解，跟着科特迪瓦的主雨季已毕，展望大家产量上量的本事点不会出现超预期的延

　　后。需求侧，轮胎开工与产量均处于往年同比高位，或体现下流需求发扬尚可，也未出现权贵走强。当下的均衡表并不存在畴昔的预期订价的越过矛盾。故，跟着前期市集对于供应担忧的消退，均衡表订价的溢价褪去，自然橡胶与 20 号胶期货合约迎走动落。自然橡胶的均衡表如故不存在权贵的满盈压力。向后看，如故同样的，均衡表不悦盈即不会出现合手续下落，展望 RU&NR 下方空间有限。

　　（蔡文杰 期货来往扣问从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　纯碱：

　　周一纯碱期货大幅高潮，现货价钱部分高潮，沙河重碱报价 1173 元/吨（+42）。

　　周一商品市集涨跌互现，市集情谊偏弱。上周纯碱查考增多，产量环比减少 5.6 万吨至 76.4 万吨。本周一青海盐湖干预查考（展望 20 天）。下流需求小幅下降，廉价下流补库增多，最新碱厂库存环比上周四减少7.5 万吨至 170.1 万吨，最新友割库库存较前一周增多 0.5 万吨至 41.8 万吨。上周浮法玻璃焚烧 3 条产线（福耀安徽，560T/D 产能；成王人明达，700T/D；东莞信义，900T/D）、冷修 2 条产线（成王人明达，550T/D；江苏苏华达，600T/D），上周光伏玻璃冷修 1 条产线（中建材桐城，1200T/D 产能）。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求趋稳，中下流采购积极性略增。4 月纯碱入口降至 0.52 万吨，出口升至 27.03 万吨。宏不雅方面，近期国内房地产销售数据环比略升，接近前年同时水平；海外宏不雅影响偏利好（好意思元指数下落、地缘担忧简短）；国内宏不雅相对沉稳。详细来看，短期纯碱供应下降、需求下降，周末煤矿事件扰动，情谊上提振纯碱期价，但展望合手续性有限。仓片面，周一纯碱仓单减少 335 张至 335张。

　　短期纯碱期价低位轰动，日内波动加重，冲高可短空，SA2609 日内参考 1190-1230 区间。      

　　（胡鹏 期货来往扣问从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃：  

　　周一玻璃期货小幅高潮，现货价钱合手稳，华北玻璃市集价 1040 元/吨（+0），华中玻璃市集价 1050 元/吨（+0）。沙河产销率 43%，湖北产销率 99%，产销率环比下降。

　　短期玻璃基本面供需双弱，需求瑕玷牵累价钱。上周玻璃产量环比略升，下流采购积极性一般，K体育世界杯中国官网首页库存环比趋稳，最新玻璃库存环比增多 0.2 万吨至 382.3 万吨，同比增多 12.8%。上周浮法玻璃焚烧 3 条产线（福耀安徽，560T/D 产能；成王人明达，700T/D；东莞信义，900T/D）、冷修 2 条产线（成王人明达，550T/D；江苏苏华达，600T/D）。近期玻璃日熔量略升，最新在产日熔量为 145055T/D，同比下降约 7.5%。1-4 月国内房屋齐全面积同比下降 24.0%（降幅略有收窄），近期房地产销售数据环比略升，接近前年同时水平，最新（5 月中旬）玻璃深加工订单数目环比增多 0.5 天至 8.6 天，同比下降 16.8%。短期玻璃供需变动不大，相对廉价冷修和焚烧并存，湖北石油焦改自然气进度预期加快对盘面酿成复古，周末煤炭事件或从老本端影响玻璃，日内波动加重。

　　短期玻璃期价轰动启动，FG2609 日内参考 1020-1050。      

　　（胡鹏 期货来往扣问从业信息：Z0019445，仅供参考）

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　　烧碱：

　　死心 2026 年 5 月 25 日盘收盘，烧碱主力 SH2607 合约日度合手平。山东地区 32%离子膜碱主流成交价钱 570-705 元/吨，较上一使命日均价合手稳。当地下流某大型氧化铝工场液碱采购价钱 545 元/吨，液碱山东地区 50%离子膜碱主流成交价钱 1000-1040 元/吨，较上一使命日均价合手稳。下流接货积极性不高，部分氯碱安装查考，对价钱有所复古，氯碱企业库存压力尚可，32%、50%液碱价钱褂讪。

　　山东液氯市集价窄幅反弹至 350 元/吨，ECU 利润边缘窄幅成立但仍处于偏低位置。山东 32%液碱现货日度合手稳，上游开工环比回落至 79.8%，周度产量降至 80.4 万吨，样本 32%液碱库存虽窄幅去化但仍处 56.56 万吨的同环比高位。短期中枢矛盾是：需求复古不及，高库存削弱了查考对于价钱的弹性，举座轰动偏弱启动。       

　　策略：宽幅轰动，主力SH2607参考价钱区间1900-2100元/吨。    

　　（欧阳毓珂 期货来往扣问从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　基本面方面，现时行业干预春检岑岭期，开工率降至 69.9% 的连年同时低位，供应收缩提供底部复古；但社会库存高达 129.9 万吨，5 月集中两周小幅累库，重复房地产市集低迷牵累下流需求，价钱反弹空间受限。短期出口放量，但 4 季度出口数据反馈出的出口络续性或不及。

　　短期内供需双弱，上游供应减量与末端需求低迷并存，现时低位供应裁减了煤价高潮预期对PVC的利好复古，展望保管区间轰动神志，中枢珍惜印度 6 月 30 日关税战略到期、国内库存去化速率及房地产战略后果。若需求无显著改善，价钱或再度下探 4800 元/吨复古；若库存加快去化或战略发力，有望朝上破裂 5200 元/吨压力位。        

　　策略：宽幅轰动，主力V2609参考价钱区间4800-5100元/吨。    

　　（欧阳毓珂 期货来往扣问从业信息：Z0023259）

　　原油：

　　隔夜国际油价下落，布伦特 07 合约跌 7.63%，WTI07 合约跌 6.18%。周一好意思伊达成见原备忘录、霍尔木兹海峡通达预期再次强化，据卡塔尔半岛电视台报谈好意思国与伊朗已就伊朗被冻结金融金钱问题达成一项见原，且霍尔木兹海峡将分阶段通达。有计划到左券达成初期排雷周期、护航、强制引航处理机制的确立，以及航启动业航司、船员、保障的审慎格调，大家其他区域空载船舶的到位以及波斯湾至主要主观念亚太地区 20-30 天的航运周期，咱们以为波斯湾地区全王人还原冲突前的平方出涎水平至少需要 2-3 个月的本事，而到岸供应量还原至冲突前水平则至少需要 3-4 个月，简短形式下油价难以飞快跌回冲突前水平，布伦特初期下落方针位 80-90 好意思元/桶、WTI 方针位 75-85 好意思元/桶、SC550-580 元/桶。珍惜原油近月空头保值契机，主要风险在于好意思伊左券能否最终落地。     

　　操作策略：珍惜原油近月合约空头保值契机

　　（精粹宇 期货来往扣问从业信息：Z0023613）

　　燃料油&低硫燃料油：

　　昨日新加坡市集上下硫燃料油月差走弱，高硫、低硫现货升水分离回落 4.9 好意思元/吨、3.4 好意思元/吨。周一对于好意思伊左券达成、霍尔木兹海峡通航还原的预期再次强化。霍尔木兹海峡燃料油的出口以高硫为主，展望本周 FU、LU 陪同原油市集下行，高硫相对瑕玷进一步突显，珍惜好意思伊左券能否最终落地。     

　　操作策略：不雅望

　　（精粹宇 期货来往扣问从业信息：Z0023613）

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